Un conte de deux marchés

PERSPECTIVES No.2 | Novembre 2023

LES PRIX DU GRAPHITE VONT-ILS BIFURQUER ?

Les producteurs de graphite du reste du monde peuvent-ils rivaliser avec la Chine en termes de prix dans le cadre de la révolution des véhicules électriques ?

À l'avenir, il y aura deux marchés pour le graphite : le marché chinois, fortement subventionné par l'État, où le graphite est produit avec des restrictions minimales en matière d'environnement et de développement durable, la Chine nourrissant son ambition de dominer l'industrie mondiale des véhicules électriques, et les marchés nord-américains, où les constructeurs automobiles devront utiliser du graphite d'origine locale, qu'il soit naturel ou synthétique, pour les batteries au lithium-ion qui alimentent leurs voitures.

Les industries se développeront parallèlement, mais séparément, et l'époque où la fortune des marchés mondiaux du graphite dépendait de la quantité de graphite vendue par la Chine sur le marché mondial disparaîtra du rétroviseur.

La sécurité énergétique empêche nos gouvernements et nos entreprises de dormir, et ils créent les conditions nécessaires pour pouvoir s'approvisionner localement en minerais essentiels tels que le graphite.

Comme l'histoire de l'industrie minière l'a montré à maintes reprises, des prix plus élevés pour les matières premières entraînent des valorisations boursières plus élevées. Il y a une dizaine d'années, lorsque les premières discussions sur les véhicules électriques ont entraîné une hausse massive des prix du graphite, le prix de nos propres actions a atteint des sommets de plus de 3 $/action, soit dix fois plus qu'aujourd'hui, avant que la Chine n'inonde le marché et que les prix ne s'effondrent à nouveau.

Loi sur la réduction de l'inflation

Soyons clairs... Cette époque est révolue.

La loi américaine sur la réduction de l'inflation (IRA) est le texte législatif le plus important de notre époque en matière de climat. Elle change la donne non seulement pour l'Amérique du Nord, mais aussi pour la manière dont le monde entier, à l'exception de la Chine, s'approvisionne en minerais essentiels. En vertu de l'IRA, tout constructeur automobile vendant sur l'immense marché nord-américain, y compris les voitures européennes dont les Nord-Américains sont si friands, devra s'approvisionner localement en graphite s'il veut bénéficier d'un rabais de 7 500 dollars par voiture.

Pour être éligible à la partie du crédit concernant les minéraux critiques, le pourcentage de la valeur des minéraux critiques de la batterie extraits ou traités aux États-Unis ou dans un partenaire de libre-échange américain doit respecter une échelle croissante de seuils, commençant à 40 % en 2023 et augmentant à 50 % en 2024, 60 % en 2025, 70 % en 2026 et 80 % en 2027 et au-delà.

L'IRA donne aux producteurs de graphite naturel la sécurité nécessaire pour investir des milliards de dollars dans le renforcement des capacités afin d'approvisionner une industrie des véhicules électriques qui part de zéro en très peu de temps, et le monde entier s'en rend compte.

Il n'est pas nécessaire d'aller très loin dans les titres des journaux pour tomber sur une nouvelle histoire d'équipementiers et de constructeurs automobiles qui s'associent pour construire des batteries pour les véhicules électriques.

J'ai récemment parlé à S&P Global Intelligence de ce phénomène et de la façon dont le marché nord-américain du graphite va se déconnecter des prix chinois dans un avenir assez proche, car les gouvernements font pression pour que les chaînes d'approvisionnement des véhicules électriques soient localisées afin de se protéger d'un monopole chinois et les consommateurs exigent le type de normes environnementales, sociales et de gouvernance que la Chine ne peut tout simplement pas respecter.

Ce sera Un conte de deux marchés.

D'une part, nous aurons le marché autonome et opaque de la Chine, où une poignée d'entreprises subventionnées par l'État comptabilisent les coûts très différemment de l'Occident - en considérant les coûts au comptant plutôt que les investissements - et produisent du graphite à des prix que le reste du monde ne peut pas égaler.

D'autre part, et c'est là que cela devient intéressant pour les producteurs de graphite comme #NorthernGraphite, il y a le marché RdM, où les prix sont basés sur les coûts de production et qui, bien que plus élevés qu'en Chine, seront transparents.

À l'instar de ce qui s'est passé avec le lithium, lorsque l'offre de graphite se développera dans le reste du monde, la transparence s'installera et les acheteurs et les vendeurs comprendront l'écart entre la demande et l'offre, et soudain, la tarification du graphite progressera.

Cela signifie que les prix du graphite dans le reste du monde peuvent soutenir les coûts de production et dégager une marge saine, tout en justifiant les investissements massifs nécessaires au démarrage de l'industrie. justifier les investissements massifs nécessaires au démarrage de cette industrie. Notre projet de construction d'une usine de 200 000 tonnes par an de Battery Anode Material (BAM) à Baie-Comeau nécessitera environ 500 millions de dollars d'ici 2026 pour construire seulement la première des quatre phases.

C'est beaucoup d'argent en un laps de temps relativement court, mais dans le contexte de ce qui est nécessaire pour alimenter la révolution des VE en Amérique du Nord, c'est une goutte d'eau dans l'océan. Selon BloombergNEF, la batterie lithium-ion moyenne coûte 151 dollars par kilowattheure (kWh). Si l'on considère que l'anode représente environ 7 % du coût de la batterie - ce qui nécessite environ 0,8 kg de BAM - cela implique un coût inférieur à 10 dollars par kWh, soit une bagatelle par rapport à l'incitation de l'IRA et compte tenu de la marge moyenne de 1 000 dollars par véhicule des fabricants de VE.

L'impératif concurrentiel de la transition énergétique en Amérique du Nord, et de l'industrie des VE en particulier, est de développer des économies d'échelle comme dans n'importe quelle industrie. Le succès des entreprises individuelles dépendra de leurs ressources (mines de graphite) et de leurs infrastructures.

Entre-temps, les prix évolueront parallèlement aux coûts d'investissement, tandis que les producteurs justifieront les investissements nécessaires à la construction de mines et à la mise en place de chaînes d'approvisionnement locales.

Le décor est planté

Le décor est planté. Les perspectives à moyen et long terme pour les véhicules électriques sont aussi bonnes, voire meilleures, que ce qui a été prévu dans le passé, et quelle que soit la façon dont on l'envisage, le graphite fera l'objet d'une pénurie.

Nous vivons une révolution dans la manière dont nous consommons et produisons l'énergie, et lorsque je pense à ce qui nous attend au fur et à mesure que la transition énergétique se déroule et que les pièces de l'économie mondiale sont mélangées et réassemblées, je me souviens du roman classique de Charles Dickens, Le conte de deux villesécrit à l'époque de la Révolution française.

La révolution d'aujourd'hui est différente, mais les leçons sont les mêmes. C'est la meilleure des époques. C'est l'époque de la foi. C'est le printemps de l'espoir, et nous avons tout devant nous.

Chez Northern Graphite, nous misons exactement sur cela, en augmentant notre production de graphite au Canada et en Namibie et en suivant la construction de ce qui sera l'une des usines de matériaux d'anodes de batteries les plus grandes et les plus propres au monde dans la ville portuaire de Baie-Comeau, au Québec.

Faisons en sorte que cela se produise.

La recherche, la rédaction et la production de Perspectives sont assurées par Northern Graphite.